理性的投資者：一個(gè)散戶對(duì)股市的另類思考

第一章走進(jìn)股票世界 / 1

第一節(jié)股票是很好的投資 / 2

第二節(jié)股票的基本屬性 / 5

一、股票的雙重屬性 / 5

二、股票的盈利來(lái)源 / 7


第二章認(rèn)識(shí)價(jià)值投資 / 11

第一節(jié)價(jià)值投資理論概述 / 12

一、價(jià)值投資的理論背景 / 12

二、價(jià)值投資的理論框架 / 14

三、價(jià)值投資的其他內(nèi)容 / 20

第二節(jié)價(jià)值投資的難點(diǎn) / 24

一、價(jià)值投資的異化 / 24

二、價(jià)值投資與回撤 / 26

三、股息對(duì)低估值股票的保護(hù) / 26

四、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不是全部 / 27

五、關(guān)注自由現(xiàn)金流 / 29

六、好生意的特征 / 30

第三節(jié)巴菲特的經(jīng)典投資案例分析 / 30

一、市盈率 / 33

二、主動(dòng)投資的案例分析 / 34

三、關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè) / 37

四、關(guān)于技術(shù)類企業(yè) / 39

五、巴菲特和企業(yè)管理 / 41

六、多樣化的投資 / 44




第三章企業(yè)的投資價(jià)值分析 / 47

第一節(jié)關(guān)于商業(yè)模式的研究 / 48

一、商業(yè)模式的背景知識(shí) / 48

二、從商品價(jià)值屬性看投資的多樣性 / 52

三、不同的商業(yè)模式 / 54

四、三種商業(yè)模式 / 56

五、關(guān)于商業(yè)模式的思考 / 64

第二節(jié)行業(yè)分析 / 68

一、行業(yè)基本概況 / 69

二、行業(yè)特征分析 / 69

三、行業(yè)影響因素分析 / 71

四、案例：水泥行業(yè)的變遷 / 73

第三節(jié)企業(yè)分析 / 78

一、巴菲特的“五分鐘調(diào)研” / 78

二、企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) / 79

三、企業(yè)的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì) / 81

四、案例：世界水泥看中國(guó)，中國(guó)水泥看海螺 / 83

第四節(jié)財(cái)務(wù)分析 / 88

一、建立戰(zhàn)略導(dǎo)向分析的財(cái)務(wù)視野 / 88

二、財(cái)務(wù)分析的一般性方法 / 90

三、資產(chǎn)負(fù)債表的分析 / 92

四、利潤(rùn)表的分析 / 95

五、現(xiàn)金流量表的分析 / 100

六、財(cái)務(wù)分析對(duì)投資的價(jià)值 / 101

第五節(jié)建立能力圈 / 105

一、能力圈的核心是確定性 / 105

二、能力圈的關(guān)鍵是邊界 / 105

三、實(shí)踐中能力圈的誤區(qū) / 107

四、你怎么知道你知道 / 108

第六節(jié)周期股的投資方法 / 109

一、周期和周期性行業(yè) / 109

二、預(yù)期驅(qū)動(dòng)下的股票定價(jià)機(jī)制 / 112

三、周期股的特征 / 114

四、周期股的投資要點(diǎn) / 116

第七節(jié)長(zhǎng)江電力投資價(jià)值解析 / 119

一、水電業(yè)務(wù)的商業(yè)模式 / 120

二、長(zhǎng)江電力的成長(zhǎng)歷程 / 122

三、長(zhǎng)江電力的經(jīng)營(yíng)分析 / 124

四、理解折舊和長(zhǎng)江電力的競(jìng)爭(zhēng)力 / 127

五、長(zhǎng)江電力的投資價(jià)值 / 131


第四章股票的估值方法 / 133

第一節(jié)企業(yè)估值原理 / 134

一、估值的基本概念 / 134

二、估值的計(jì)算原則 / 135

三、估值的方法 / 137

第二節(jié)絕對(duì)估值法 / 139

一、債券的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型 / 140

二、股票的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型 / 142

三、計(jì)算終值 / 143

第三節(jié)自由現(xiàn)金流的計(jì)算 / 144

一、自由現(xiàn)金流的內(nèi)涵 / 145

二、自由現(xiàn)金流的理解 / 145

三、自由現(xiàn)金流的價(jià)值 / 147

第四節(jié)折現(xiàn)率的賦值 / 148

一、折現(xiàn)率的計(jì)算 / 148

二、折現(xiàn)率的內(nèi)涵 / 149

三、資產(chǎn)估值過(guò)程演示 / 151

第五節(jié)合理估值的探索 / 153

一、投資的本質(zhì)是低買高賣 / 153

二、合理定價(jià) / 156

第六節(jié)估值的誤區(qū) / 159

一、估值重塑 / 159

二、成長(zhǎng)股的“陷阱” / 161


第五章股票市場(chǎng)的規(guī)律 / 163

第一節(jié)股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)的規(guī)律 / 164

一、股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)的驅(qū)動(dòng)力 / 164

二、辯證地看待投資 / 166

第二節(jié)股票價(jià)格的概率屬性 / 170

一、股票價(jià)值和股票價(jià)格的運(yùn)動(dòng)二維性 / 170

二、股票價(jià)格的概率二重性 / 171

第三節(jié)股市投資面臨的挑戰(zhàn) / 175

一、投資和投機(jī) / 176

二、投資風(fēng)險(xiǎn)的三重門 / 178

第四節(jié)漁網(wǎng)理論 / 181

一、股市為什么會(huì)非理性下跌 / 181

二、在市場(chǎng)波動(dòng)中獲取穩(wěn)定收益 / 183

第五節(jié)時(shí)間的“魔法” / 185

一、塔勒布的牙醫(yī) / 185

二、投資者對(duì)隨機(jī)性的應(yīng)對(duì) / 187

第六節(jié)堅(jiān)持投資的本質(zhì) / 188

一、投資是一門藝術(shù) / 188

二、未來(lái)總是未知的 / 189

三、加倉(cāng)點(diǎn)的選擇 / 190

四、交易決策的驅(qū)動(dòng)因素 / 191


第六章我的投資實(shí)踐 / 195

第一節(jié)我的價(jià)值投資 / 196

一、肉在鍋里 / 196

二、資產(chǎn)價(jià)格的價(jià)值回歸 / 199

三、投資者的“陷阱” / 201

四、投資者的知易行難 / 203

第二節(jié)分散和集中 / 204

一、分散投資的本質(zhì) / 204

二、集中投資的本質(zhì) / 206

三、股票投資的輪動(dòng)原理 / 208

第三節(jié)倉(cāng)位管理的秘密 / 210

一、倉(cāng)位管理的背景 / 210

二、倉(cāng)位管理的價(jià)值 / 211

三、倉(cāng)位管理的內(nèi)容 / 212

第五節(jié)投資之道 / 214

一、長(zhǎng)期資本的教訓(xùn) / 214

二、形式主義的命運(yùn) / 215

三、投資者的自我修煉 / 216

第六節(jié)“黑天鵝”與投資 / 220

一、我們比自己想的要弱得多 / 220

二、常見的思維偏差 / 224

三、關(guān)于思維偏差的推論 / 230

四、“黑天鵝”理論的應(yīng)用 / 234

五、我們可以做得更好 / 238

第七節(jié)培養(yǎng)自己的投資思維 / 240




參考文獻(xiàn)/244