股市波動率預(yù)測研究

　　波動率是進(jìn)一步構(gòu)建投資組合和風(fēng)險管理等相關(guān)研究的基礎(chǔ)，如何提高金融市場波動率的預(yù)測精度是國內(nèi)外學(xué)界和實務(wù)界廣泛探討的話題。相較于日數(shù)據(jù)等低頻數(shù)據(jù)而言，日內(nèi)高頻交易數(shù)據(jù)包含了更豐富的市場信息，很大限度地反映了資產(chǎn)價格的真實波動情況。隨著計算機(jī)技術(shù)的不斷發(fā)展，金融市場高頻交易數(shù)據(jù)的存儲和運(yùn)用能力日益提升，越來越多的日內(nèi)高頻交易信息被用于研究和實踐之中，這為利用高頻數(shù)據(jù)開展波動率相關(guān)研究提供了便利。近年來，已實現(xiàn)波動率（Realized Volatility，RV）是如何充分利用金融資產(chǎn)高頻交易信息，以便更充分揭示日內(nèi)交易信息對其波動率影響的代表性理論。該理論避免了傳統(tǒng)GARCH模型、SV模型對信息利用的不足，同時兼具計算簡便、無偏估計等優(yōu)點。在此背景下，《股市波動率預(yù)測研究》從高頻數(shù)據(jù)視角，借助已實現(xiàn)波動率相關(guān)理論對股票市場展開研究。一方面，充分挖掘股票市場“跳躍”“非對稱”波動等日內(nèi)交易信息對已實現(xiàn)波動率進(jìn)行擬合，并將參數(shù)估計的時變特征納入研究范圍，從而構(gòu)建新穎的具有時變特征的已實現(xiàn)波動率預(yù)測模型。另一方面，進(jìn)一步探討波動率在風(fēng)險預(yù)測之中的應(yīng)用，并具體結(jié)合極值理論對我國股票市場的風(fēng)險預(yù)測展開實證分析。《股市波動率預(yù)測研究》以恒生指數(shù)和滬深300指數(shù)作為研究樣本，分別代表成熟市場和新興市場，以便分析研究的結(jié)果具有穩(wěn)健性和普適性。波動率的應(yīng)用研究主要有兩方面：基于高頻波動率模型及Copula理論詳細(xì)探討了“滬港通”實施背景下兩市之間的相互關(guān)系；探討了德國股票市場隱含波動率指數(shù)和原油市場隱含波動指數(shù)，是否含有預(yù)測已實現(xiàn)波動率的有用信息。

　　劉光強(qiáng)，男，管理學(xué)博士，高級會計師，現(xiàn)任職于三亞學(xué)院管理學(xué)院。主要研究領(lǐng)域為金融風(fēng)險預(yù)測和企業(yè)管理會計。曾任上市公司財務(wù)總監(jiān)，企業(yè)董事長。熟悉上市公司財務(wù)會計制度，完整經(jīng)辦IPO，2次經(jīng)辦定向增發(fā)，全面參與過建設(shè)和運(yùn)營5億元以上項目4個，10億元以上重大資產(chǎn)重組項目3個。已發(fā)表SSCI和中文核心期刊學(xué)術(shù)論文10余篇，出版專著2本。