資產(chǎn)定價模型與因子投資研究

第1章　導言
　　1.1　研究背景、目的和意義
　　1.2　文獻綜述
　　1.3　研究思路
　　1.4　本書的創(chuàng)新點
　　1.5　結(jié)構(gòu)安排
第2章　理論基礎與研究中存在的缺陷
　　2.1　風險因子與因子投資
　　2.2　因子模型
　　2.3　研究中存在的缺陷
第3章　資產(chǎn)定價模型的小波分析
　　3.1　金融多時間尺度分析
　　3.2　小波變換與多分辨分析
　　3.3　資產(chǎn)定價模型的小波分析
　　3.4　本章小結(jié)
第4章　資產(chǎn)定價模型的動態(tài)分析
　　4.1　動態(tài)模型平均方法
　　4.2　實證過程和結(jié)果
　　4.3　動態(tài)模型平均的實踐
　　4.4　本章小結(jié)
第5章　我國股票市場的動量和反轉(zhuǎn)效應
　　5.1　研究方法
　　5.2　實證結(jié)果
　　5.3　投資策略
　　5.4　本章小結(jié)
第6章　我國股票市場的因子投資策略
　　6.1　中證800指數(shù)簡介
　　6.2　規(guī)模因子投資
　　6.3　價值因子投資
　　6.4　反轉(zhuǎn)因子投資
　　6.5　多元化因子投資
　　6.6　本章小結(jié)
第7章　結(jié)論與展望
　　7.1　主要結(jié)論
　　7.2　存在的不足
　　7.3　啟示與展望
參考文獻
致謝

圖目錄
圖2.1　美國股票市場因子月度收益率直方圖
圖2.2　美國股票市場因子凈值曲線
圖2.3　美國股票規(guī)模因子（a）和價值因子（b）月度收益率直方圖
圖2.4　美國股票市場因子、規(guī)模因子和價值因子的凈值曲線
圖2.5　美國股票市場因子、盈利因子和投資因子的凈值曲線
圖2.6　美國股票市場五種因子和多元化因子投資的凈值曲線
圖3.1　市場因子MODWT分解的各細節(jié)系數(shù)和趨勢系數(shù)
圖4.1　市盈率按市值加權(quán)Hi30分組各因子后驗概率變化
圖4.2　市盈率按平均加權(quán)Hi30分組各因子后驗概率變化
圖4.3　市盈率按市值加權(quán)Hi30分組各因子系數(shù)變化
圖4.4　市盈率按平均加權(quán)Hi30分組各因子系數(shù)變化
圖4.5　價值按市值加權(quán)Hi30分組各因子后驗概率變化
圖4.6　價值按平均加權(quán)Hi30分組各因子后驗概率變化
圖4.7　價值按平均加權(quán)Hi10分組各因子后驗概率變化
圖4.8　價值按平均加權(quán)Dec2分組各因子后驗概率變化
圖4.9　價值按平均加權(quán)Dec3分組各因子后驗概率變化
圖4.10　價值按市值加權(quán)Hi30分組各因子系數(shù)變化
圖4.11　價值按平均加權(quán)Hi30分組各因子系數(shù)變化
圖4.12　投資按平均加權(quán)Hi30分組各因子后驗概率變化
圖4.13　投資按平均加權(quán)Hi30分組各因子系數(shù)變化
圖5.1　動量效應投資組合凈值曲線
圖5.2　反轉(zhuǎn)效應投資組合凈值曲線
圖6.1　投資方式的演變
圖6.2　按規(guī)模五等分平均加權(quán)分組和規(guī)模因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.3　按規(guī)模五等分市值加權(quán)分組和規(guī)模因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.4　按規(guī)模二等分平均加權(quán)分組和規(guī)模因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.5　按規(guī)模二等分市值加權(quán)分組和規(guī)模因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.6　四種規(guī)模因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.7　按價值五等分平均加權(quán)分組和價值因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.8　按價值五等分市值加權(quán)分組和價值因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.9　按價值二等分平均加權(quán)分組和價值因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.10　按價值二等分市值加權(quán)分組和價值因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.11　四種價值因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.12　按動量五等分平均加權(quán)分組和反轉(zhuǎn)因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.13　按動量五等分市值加權(quán)分組和反轉(zhuǎn)因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.14　按動量二等分平均加權(quán)分組和反轉(zhuǎn)因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.15　按動量二等分市值加權(quán)分組和反轉(zhuǎn)因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.16　四種反轉(zhuǎn)因子投資組合的周收益凈值曲線
圖6.17　多元化因子投資組合與中證800指數(shù)的周收益凈值曲線
表目錄
表2.1　美國股票市場五種因子和多元化因子投資的業(yè)績指標
表3.1　五種因子數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計和因子之間的相關系數(shù)
表3.2　規(guī)模-價值2×3分組超額收益數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計及相關系數(shù)
表3.3　規(guī)模-投資2×3分組超額收益數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計及相關系數(shù)
表3.4　規(guī)模-盈利2×3分組超額收益數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計及相關系數(shù)
表3.5（a）　規(guī)模-價值2×3分組數(shù)據(jù)在各時間尺度上的CAPM模型回歸結(jié)果
表3.5（b）　規(guī)模-投資2×3分組數(shù)據(jù)在各時間尺度上的CAPM模型回歸結(jié)果
表3.5（c）　規(guī)模-盈利2×3分組數(shù)據(jù)在各時間尺度上的CAPM模型回歸結(jié)果
表3.6（a）　規(guī)模-價值2×3分組數(shù)據(jù)在各時間尺度上的FF3模型回歸結(jié)果
表3.6（b）　規(guī)模-投資2×3分組數(shù)據(jù)在各時間尺度上的FF3模型回歸結(jié)果
表3.6（c）　規(guī)模-盈利2×3分組數(shù)據(jù)在各時間尺度上的FF3模型回歸結(jié)果
表3.7（a）　規(guī)模-價值2×3分組數(shù)據(jù)在各時間尺度上的FF5模型回歸結(jié)果
表3.7（b）　規(guī)模-投資2×3分組數(shù)據(jù)在各時間尺度上的FF5模型回歸結(jié)果
表3.7（c）　規(guī)模-盈利2×3分組數(shù)據(jù)在各時間尺度上的FF5模型回歸結(jié)果
表3.8　CAPM模型在各時間尺度上市場因子系數(shù)和平均超額收益對比
表3.9　FF3模型在各時間尺度上市場因子系數(shù)和平均超額收益對比
表3.10　FF5模型在各時間尺度上市場因子系數(shù)和平均超額收益對比
表3.11　三種模型市場因子系數(shù)與平均超額收益的相對高低對比
表4.1　各分組收益數(shù)據(jù)的期望值
表4.2　各分組收益數(shù)據(jù)的方差
表4.3　各分組收益數(shù)據(jù)的JB統(tǒng)計量
表4.4　FF5模型預測均方誤差（MSEFF5）
表4.5　DMA方法預測均方誤差（MSEDMA）
表4.6　各分組中平均最優(yōu)預測變量個數(shù)
表4.7　各分組中最大最優(yōu)預測變量個數(shù)
表5.1　不同分組方式和冷靜期時兩種效應顯著的組合個數(shù)
表5.2　不同分組方式和冷靜期時在所有持有期效應顯著的形成期參數(shù)
表5.3　二等分無冷靜期時各組收益率和顯著程度
表5.4　二等分冷靜期1周時各組收益率和顯著程度
表5.5　二等分冷靜期2周時各組收益率和顯著程度
表5.6　二等分冷靜期3周時各組收益率和顯著程度
表5.7　二等分冷靜期4周時各組收益率和顯著程度
表5.8　二等分回望期1周組合在不同冷靜期時前4周累積收益率
表5.9　二等分回望期2周組合在不同冷靜期時前4周累積收益率
表5.10　動量效應投資組合業(yè)績表現(xiàn)
表5.11　反轉(zhuǎn)效應投資組合業(yè)績表現(xiàn)
表6.1　規(guī)模五等分組和規(guī)模因子投資組合收益率序列評價指標對比
表6.2　規(guī)模五等分組和規(guī)模因子投資組合與中證800指數(shù)收益率回歸結(jié)果
表6.3　規(guī)模二等分組和規(guī)模因子投資組合收益率序列評價指標對比
表6.4　規(guī)模二等分組和規(guī)模因子投資組合與中證800指數(shù)收益率回歸結(jié)果
表6.5　價值五等分組和價值因子投資組合收益率序列評價指標對比
表6.6　價值五等分組和價值因子投資組合與中證800指數(shù)收益率回歸結(jié)果
表6.7　價值二等分組和價值因子投資組合收益率序列評價指標對比
表6.8　價值二等分組和價值因子投資組合與中證800指數(shù)收益率回歸結(jié)果
表6.9　動量五等分組和反轉(zhuǎn)因子投資組合收益率序列評價指標對比
表6.10　動量五等分組和反轉(zhuǎn)因子投資組合與中證800指數(shù)收益率回歸結(jié)果
表6.11　動量二等分組和反轉(zhuǎn)因子投資組合收益率序列評價指標對比
表6.12　動量二等分組和反轉(zhuǎn)因子投資組合與中證800指數(shù)收益率回歸結(jié)果
表6.13　不同分組方式和加權(quán)方式下因子相關系數(shù)
表6.14　多元化因子投資組合業(yè)績表現(xiàn)
表6.15　多元化因子投資組合收益率與基準指數(shù)收益率回歸結(jié)果