人民幣匯率制度選擇與轉型：基于社會福利視角的分析

　　新的千年開始，人民幣匯率及其制度安排或制度選擇成為國內(nèi)外關注的熱點問題，當前及未來一段時期內(nèi)，人民幣匯率制度如何選擇、如何完善成為我國亟待解決的一個基本問題。首先，作為一種動態(tài)的制度選擇和制度變遷過程，匯率制度選擇并不是一勞永逸的，也不存在適合所有國家或一國所有時期的匯率制度安排，因此一國在任何特定的歷史時期都面臨匯率制度的選擇問題。其次，當前的匯率形成機制既沒有說明“更富有彈性”究竟意味著什么，也沒有說明人民幣匯率制度彈性究竟應該多大或者達到什么程度才是“更富有彈性”的。更為重要的是，新的匯率形成機制仍然沒有明確我國貨幣政策和匯率政策之間的邏輯關紊，沒有說明究竟應該以什么標準來指導人民幣匯率制度選擇和進一步完善的工作。再次，我國目前的匯率制度下，中央銀行必須把握好匯率的穩(wěn)定性和靈活性，既不能忽視匯率穩(wěn)定給宏觀經(jīng)濟帶來的積極作用，也不能過分強調(diào)匯率的穩(wěn)定而導致目前的制度安排又再次回到事實上的、釘住美元的固定匯率制度安排。因此，當前人民幣匯率制度改革面臨著內(nèi)在的穩(wěn)定性要求與靈活性要求之間的沖突，或“左”或。“右”非常難以抉擇。這就需要進一步論證究竟什么樣的匯率制度類型或制度安排能夠比較好地協(xié)調(diào)這種矛盾。最后，我國在增加人民幣匯率制度彈性時還將面臨人民幣匯率制度如何轉型問題：即，究竟是采取自愿的或平穩(wěn)的轉型方式，還是為危機所驅動被動地進行人民幣匯率制度轉型？如果選擇自愿轉型或平穩(wěn)轉型，那么，我國究竟是激進地推進這一進程還是應漸進地推進這一進程呢？在進行人民幣匯率制度轉型之時，我國又將面臨哪些風險因素呢？這些重要問題都是應該進一步深入研究的。以上述基本問題為導向，《人民幣匯率制度選擇與轉型：基于社會福利視角的分析》在回顧已有匯率制度選擇研究文獻的基礎上指出，對匯率制度選擇的研究應該圍繞一個明確且合理的制度選擇標準（目標函數(shù)），利用恰當?shù)?、能基本反映或抽象出一國開放經(jīng)濟基本現(xiàn)實的分析框架（約束條件），將匯率制度選擇問題轉化為一個帶有約束條件的最優(yōu)化問題來展開討論。在這個邏輯切入點下，《人民幣匯率制度選擇與轉型：基于社會福利視角的分析》首先根據(jù)已有文獻考察了匯率制度選擇的分析框架和制度選擇標準的內(nèi)涵及其發(fā)展演變，然后根據(jù)不同分析框架本身的特征和我國轉型經(jīng)濟時期的基本經(jīng)濟現(xiàn)實和發(fā)展戰(zhàn)略，分析論證人民幣匯率制度選擇的基本分析框架和制度選擇標準問題?！度嗣駧艆R率制度選擇與轉型：基于社會福利視角的分析》認為，人民幣匯率制度選擇研究應根據(jù)當前一段時期內(nèi)中國開放經(jīng)濟的基本現(xiàn)實或主要的特征事實，以我國的社會福利最大化作為制度的選擇標準，在M-F-D分析框架下來展開論證和研究。

　　劉曉輝，男，江蘇淮陰人，南京大學經(jīng)濟學博士?，F(xiàn)執(zhí)教于西南財經(jīng)大學中國金融研究中心，碩士生導師。研究方向：匯率經(jīng)濟學、開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟學。在《世界經(jīng)濟》等學術期刊發(fā)表論文，譯文20篇。