似火牛年

　　著名作家、金融權(quán)威馬丁·S·弗里德森將引導(dǎo)讀者在20世紀(jì)的頂尖黃金年份中走過(guò)一個(gè)令人激動(dòng)的旅程。“本書具有高度的時(shí)效性、啟迪性和可讀性。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在正處于一場(chǎng)股票大牛市之中，所以通過(guò)閱讀這本《似火牛年》，我們就可以更好地了解過(guò)去那些報(bào)酬豐厚年份，從而增加市場(chǎng)洞察力。任何一個(gè)投資者都可以從本書中學(xué)到重要的知識(shí)。”這套系列叢書向您講述的是美國(guó)金融發(fā)展史長(zhǎng)河中一個(gè)個(gè)真實(shí)的故事。她講了一條街——華爾街的變遷；一個(gè)國(guó)——美國(guó)的行業(yè)壟斷；一個(gè)領(lǐng)域——金融領(lǐng)域產(chǎn)生動(dòng)蕩的起因等等。剖析了人對(duì)金錢的貪婪和欲望這種人性中的組成部分對(duì)一個(gè)個(gè)歷史事件的纏繞。弱國(guó)無(wú)外交，這是一條鐵律，在全世界都在力求發(fā)展變革的年代。這套系列故事給人們提供了理性的心態(tài)。同時(shí)也描述了前人曾經(jīng)歷的案例。以史為鑒向來(lái)是智者的行為方式。我們稱它為故事，是因?yàn)檫@不是金融領(lǐng)域的專業(yè)書籍，而是發(fā)生在大洋彼岸——美國(guó)那個(gè)相對(duì)成熟的金融市場(chǎng)，回憶曾經(jīng)從不規(guī)范至逐漸規(guī)范的歷程，那些事件……好些人物……這是一套可讀性很強(qiáng)的書籍，是人們茶余飯后展現(xiàn)自己知識(shí)面和高品味的資料庫(kù)。第一，本書是以日歷年為單位進(jìn)行研究，即統(tǒng)計(jì)每年的價(jià)格變動(dòng)情況，選擇出年價(jià)格漲幅大的10年作為研究標(biāo)的。雖然證券市場(chǎng)的影響因素中具有許多年度強(qiáng)相關(guān)因素如企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的公布周期、企業(yè)分配的周期、大選等政治事件的周期等，但進(jìn)行交易研究時(shí)，日歷年并不是一個(gè)好的研究單位。因?yàn)?，市?chǎng)是信息的綜合體的多重因素，其中許多因素均不與年度強(qiáng)相關(guān)，交互作用必定會(huì)淡化日歷年這種非市場(chǎng)單位的意義。特別是隨著相關(guān)工具如信息獲取和傳遞技術(shù)的發(fā)展，“股市在一年之內(nèi)發(fā)生壯觀上升過(guò)程”的幾率已經(jīng)減少了，從而對(duì)這種可能性研究的重要性似乎也在減弱。換言之，即使這種與日歷年度相關(guān)的研究有價(jià)值，也多限于報(bào)表統(tǒng)計(jì)意義上的，如基金管理公司等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)對(duì)比與考核等。從這個(gè)角度講，對(duì)市場(chǎng)特殊事件——即本書所言的“市場(chǎng)沖擊”——的研究和對(duì)“從波峰到波谷的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行研究”似乎更具有現(xiàn)實(shí)意義。第二，本書的研究表明，證券市場(chǎng)的相關(guān)理論，如有效市場(chǎng)理論、周期理論，以及某些傳統(tǒng)分析方法，如市盈率法、基本分析法等，均不能對(duì)研究樣本廠年利好之年）進(jìn)行合理解釋，而只有貨幣因素則似乎“始散發(fā)揮著重要的作用”。這一推斷雖然從本書的事件歸納中能夠得到佐證，但卻并不充分。貨幣因素（在本書中主要指利率的變動(dòng)）的確是影響證券市場(chǎng)的最重要因素之一，而且在現(xiàn)代信用條件下，這一影響因素的力度似乎正在加強(qiáng)、作用方式也似乎更趨于復(fù)雜，但只有通過(guò)一系列的傳遞，如對(duì)相關(guān)主體信心的影響等，該因素才能真正發(fā)揮作用。而本書中被認(rèn)為失靈的理論，許多正是以這一傳導(dǎo)序列中的重要要素為對(duì)象的。第三，本書的結(jié)論認(rèn)為，一個(gè)利好之年（大牛市）的可能條件是“壓低的價(jià)格和意料之外的信貸松動(dòng)過(guò)程”。應(yīng)該說(shuō)這一結(jié)論也僅具有參考價(jià)值，因?yàn)椋暗偷膬r(jià)格”和“意料之外”都是主觀判斷，作為事后標(biāo)準(zhǔn)可以接受，但不可能作為事前標(biāo)準(zhǔn)而給予準(zhǔn)確判斷。從這個(gè)角度講，本書所重點(diǎn)揭示的證券交易的機(jī)會(huì)選擇與把握，與其說(shuō)是一門科學(xué)，不如說(shuō)是一門藝術(shù)。

　　馬丁·S·弗里德森1975年畢業(yè)于哈佛商學(xué)院，之后一直在華爾街工作。他在哈佛商學(xué)院獲得了歷史學(xué)的學(xué)士學(xué)位。現(xiàn)任美林公司董事長(zhǎng)，在被選入“泛美機(jī)構(gòu)投資者研究小組”之后，他被人譽(yù)為“高收益?zhèn)袌?chǎng)中的泰斗”。