下一個(gè)大泡泡：如何在歷史上最大的牛市中獲利 2005-2009

　　在本書中，作者顯示出寬廣的宏觀視野，他實(shí)際上幾乎涉及了所有的投資品種，股票、債券、基金和房地產(chǎn)，并且給出詳細(xì)的操作建議。書中用大量的篇幅，討論了歷史上的股市周期，尤其是20世紀(jì)上半葉美國股市的那次大泡沫和大蕭條。讀者通過此書，可以對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的歷史和股市的發(fā)展有一個(gè)清晰的了解。本書前言尋找理解未來的鑰匙您現(xiàn)在拿在手中的是一本不同尋常的書，它試圖對(duì)未來2。年的宏觀經(jīng)濟(jì)和投資市場(chǎng)做出非常精確的預(yù)測(cè)。作者預(yù)測(cè)在2010年前，道瓊斯指數(shù)可能會(huì)上漲到40000點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)可能會(huì)上漲到13000點(diǎn)。（2004年9月，這兩個(gè)指數(shù)分別是10000點(diǎn)和1850點(diǎn)。）這實(shí)際上就等于在說，今后5年中會(huì)發(fā)生一次難以置信的大牛市。仿佛嫌這樣的預(yù)測(cè)還不夠驚人似的，作者進(jìn)一步聲稱2010—2022年會(huì)出現(xiàn)一次大蕭條，其程度可與上個(gè)世紀(jì)30年代的那一次相提并論。作為一個(gè)初次閱讀的讀者，你可能會(huì)感到不可思議，也可能會(huì)一笑了之，認(rèn)為這不過又是一個(gè)“無知十大膽”的預(yù)言家拋出的水晶球而已。這些反應(yīng)都是很自然的，畢竟如果有人聲稱他可以精確預(yù)測(cè)20年后的天氣，你難免會(huì)對(duì)他有所懷疑。但是，如果你仔細(xì)閱讀這本書的話，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它與你的想象完全不同。作者之所以提出這樣驚人的預(yù)測(cè)，并非想要制造爭(zhēng)奪眼球的轟動(dòng)效應(yīng)，而是出于一整套獨(dú)特的、系統(tǒng)的分析方法。作者最主要的預(yù)測(cè)工具有兩個(gè)：一個(gè)是人口周期；另一個(gè)是技術(shù)周期。首先，作者指出，我們正處在一個(gè)歷史上非常特殊的時(shí)代，美國即將進(jìn)入老齡化社會(huì)，歷史上第一次新生人口的規(guī)模出現(xiàn)了縮減。這表明，在未來幾10年中，新一代人的消費(fèi)增加將彌補(bǔ)不了老一代人的消費(fèi)減少，這會(huì)使經(jīng)濟(jì)增長放慢。其次，大約每隔80年會(huì)出現(xiàn)一次新技術(shù)浪潮。在一種新技術(shù)的市場(chǎng)滲透率從10％增長到90％的過程中，最容易產(chǎn)生股市泡沫。事實(shí)上，21世紀(jì)的最初10年與上個(gè)世紀(jì)20年代非常相像，那時(shí)的新技術(shù)是汽車、電話和電力。前一個(gè)周期代表了人口增長的極限，后一個(gè)周期代表了技術(shù)增長的極限。它們表明在一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)不可能無限擴(kuò)張，增長總有停滯的那一天。在這兩個(gè)周期的共同作用下，作者推導(dǎo)出了上述預(yù)測(cè)。具體的預(yù)測(cè)過程和結(jié)論，本書中都有詳細(xì)記錄。本書作者H．S．登特是哈佛大學(xué)MBA，美國著名的股市分析師，以率先將人口趨勢(shì)引入經(jīng)濟(jì)分析而聞名。他的預(yù)測(cè)記錄好得令人難以置信。1992年，他首先提出90年代會(huì)出現(xiàn)一次大牛市；2000年，在大跌來臨前，他又提前建議投資者賣出；2002年，股市跌到底部時(shí)，他發(fā)出了買入信號(hào)。迄今為止，他一共出版過4本書，前3本都是暢銷書?！断乱粋€(gè)大泡泡》是他的最新著作，出版后也登上了排行榜，并被著名財(cái)經(jīng)雜志Barron’s評(píng)為“2004年美國最佳的25本書之一”（2004年12月26日）。在本書中，作者顯示出寬廣的宏觀視野，他實(shí)際上幾乎涉及了所有的投資品種，股票、債券、基金和房地產(chǎn)，并且給出詳細(xì)的操作建議。書中用大量的篇幅，討論了歷史上的股市周期，尤其是20世紀(jì)上半葉美國股市的那次大泡沫和大蕭條。讀者通過此書，可以對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的歷史和股市的發(fā)展有一個(gè)清晰的了解。作者還在本書第五章中，特別討論了宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)對(duì)個(gè)人事業(yè)和生活的影響，提出每個(gè)人應(yīng)該根據(jù)宏觀趨勢(shì)來設(shè)計(jì)和安排自己的人生。在這里，我要特別推薦最后一章（第八章），我認(rèn)為這是全書中最有價(jià)值的部分之一。雖然這一章主要討論未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式，與全書其他部分關(guān)系不是很密切，但卻極大地提高了整本書的“附加值”。因?yàn)槔斫饬诉@一章，你就可以從根本上理解新經(jīng)濟(jì)。正如作者一再強(qiáng)調(diào)的，新經(jīng)濟(jì)是更富裕、更強(qiáng)調(diào)自我實(shí)現(xiàn)的消費(fèi)者的新經(jīng)濟(jì)，而不是技術(shù)的新經(jīng)濟(jì)。理解了這一點(diǎn)，正是你在未來成功的關(guān)鍵所在。每一個(gè)企業(yè)家，或者想要自己創(chuàng)業(yè)的朋友，都應(yīng)該認(rèn)真閱讀和思考，作者在第八章結(jié)束時(shí)提出的重構(gòu)公司管理模式的12條原則。值得注意的是，作者還在本書提到了中國。他指出，中國的人口出生高峰比美國要長10年，所以中國經(jīng)濟(jì)在2020年前將一直都是繁榮的。因此，他建議投資者在美國經(jīng)濟(jì)于2010年后出現(xiàn)衰退時(shí)，可以投資以中國為代表的亞洲股。作為中文版的譯者，我認(rèn)為，作者在此書中提出的結(jié)論并不是最重要的。這本書真正的精華是，作者提供了一整套完整的、可以自圓其說的、具有可操作性的預(yù)測(cè)工具和思考方法。在任何時(shí)候，方法論的重要性永遠(yuǎn)都是超過最終結(jié)果的。作者的結(jié)論也許不會(huì)全部應(yīng)驗(yàn)，但是用人口周期來推算經(jīng)濟(jì)周期的方法無疑具有科學(xué)性和啟發(fā)性。它的思想源頭可以追溯到19世紀(jì)馬爾薩斯的名著《人口論》。對(duì)于大多數(shù)無法直接投資美國股市的普通中國讀者來說，這本書最大的價(jià)值或許就在于它提供的方法論。也許你不相信有人可以預(yù)測(cè)20年以后的天氣，但是這樣的努力難道不值得嘗試嗎？如果我們可以提前知道未來的變遷，我們的人生會(huì)少走多少彎路啊！又會(huì)多取得多少成就呢？人類一直在苦苦尋求理解未來的鑰匙，因?yàn)橹挥欣斫饬宋磥?，才能把握現(xiàn)在。那么，從現(xiàn)在起就認(rèn)真閱讀你手中的這本書吧，作者的目的正是要把開啟未來的鑰匙交到你的手中。阮一峰2005年3月28日寫于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)

　　哈里·S.登特：登特基金會(huì)主席。該基金會(huì)的宗旨是“幫助人們理解變化”。1992年他出版了第一本書《大繁榮就在前方》，率先預(yù)測(cè)到了20世紀(jì)90年代突然而至的經(jīng)濟(jì)繁榮。作者的其他兩本書《沸騰的2000年》和《沸騰的2000年投資者》也都是暢銷書。他是哈佛MBA、財(cái)富100強(qiáng)公司的咨詢顧問、新風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)始人、著名的投資家和演說家。他對(duì)未來有令人耳目一新的創(chuàng)造性觀點(diǎn)，并且在各種層次上都給出了可行的操作建議。譯者簡介：阮一峰：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)博士研究生。主要研究宏觀金融、貨幣政策與美國經(jīng)濟(jì)。