中國資本市場效率研究

　　中國資本市場一直是市場經(jīng)濟(jì)體制形成中的熱點(diǎn)和難點(diǎn)。先圍繞其性質(zhì)、地位發(fā)生爭論，后來又對其在經(jīng)濟(jì)增長中的作用產(chǎn)生分歧。本書對中國資本市場效率現(xiàn)狀加以評價(jià)，并從金融戰(zhàn)略發(fā)展的角度提出資本市場效率改進(jìn)的方法。首先，全書在對國內(nèi)外學(xué)術(shù)界關(guān)于貨幣、資本、金融及資本市場等方面效率研究的理論予以回顧和評述和基礎(chǔ)上，從中國轉(zhuǎn)型時(shí)期新興市場的特征出發(fā)，闡述了資本市場效率的宏觀經(jīng)濟(jì)意義和微觀內(nèi)涵，分析了不完全競爭的中國資本市場的局部均衡，并在資本市場與經(jīng)濟(jì)增長效率相關(guān)因素的一般均衡關(guān)系分析基礎(chǔ)上，分析了資本市場的動態(tài)非均衡對資本市場效率的影響。同時(shí)，剖析了不同所有制企業(yè)融資機(jī)會不均等因素導(dǎo)致的尋租行為，以及股東權(quán)利分割造成的市場結(jié)構(gòu)和功能分割對市場效率的損害，探討了造成資本市場效率損失的產(chǎn)權(quán)制度、市場泡沫與資本外逃等主要現(xiàn)實(shí)因素的負(fù)面影響，并從資本深化率、資本形成率、資本配置效率及資本使用效率等角度初步建立了徇資本市場效率的指標(biāo)體系與方法。其次，以中國股票市場為例，分別采用線性分析和非線性隨機(jī)游走檢驗(yàn)，同時(shí)，進(jìn)行了市場泡沫度檢驗(yàn)、周末效應(yīng)檢驗(yàn)、月份效應(yīng)檢驗(yàn)以及資本市場對國有股減持的過度反應(yīng)檢驗(yàn)等。再次，通過績優(yōu)股組合和績差股組合，建立實(shí)證模型，分別檢驗(yàn)了上海和深圳股票市場根據(jù)價(jià)格信號配置資金的效率狀況。本書還分別從內(nèi)在因素和外在因素兩方面分析影響資本市場效率的因素。

　　曹紅輝，男，1966年5月生于湖南漢壽。先后畢業(yè)于長沙鐵道學(xué)院、中南工業(yè)大學(xué)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，獲文學(xué)學(xué)士、管理學(xué)碩士、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，并在中國社會科學(xué)院從事金融學(xué)博士后研究。具多年企業(yè)經(jīng)營投資管理及投資銀行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)會職于中國社會科學(xué)院金融研究所。多鎰參加多項(xiàng)國家社會科學(xué)基金及省部級課題研究，在《投資研究》、《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》和《經(jīng)濟(jì)研究參考》、《中國財(cái)政支出效益研究》等，參與編輯出版《青年經(jīng)濟(jì)學(xué)家文庫》叢書及《中國證券》等。